Investidores se preparam para possível corte de juros em meio à inflação de 80% na Turquia

Uma placa eletrônica exibe informações sobre taxas de câmbio em uma casa de câmbio em Istambul, Turquia, na segunda-feira, 29 de agosto de 2022.

Nicole Tung | Bloomberg | Imagens Getty

A lira turca atingiu um novo recorde de baixa na quinta-feira, sendo negociada a 18,377 em relação ao dólar às 11h30 em Istambul e continuando sua queda de mais de 27% em relação ao dólar este ano.

A queda ocorre quando os investidores estão se preparando para outro possível corte na taxa de juros – ou simplesmente manter a taxa atual – já que a Turquia se recusa a seguir a ortodoxia econômica na luta contra sua inflação crescente, agora em mais de 80%.

Ou, na verdade, os investidores que ainda podem suportar a volatilidade do mercado da Turquia.

O centro eurasiano de 84 milhões de pessoas – ao qual muitos grandes bancos na Europa e no Oriente Médio ainda têm exposição considerável e que está altamente exposto a tensões geopolíticas – testemunhou grandes turbulências de mercado nos últimos dias, além das dramáticas quedas cambiais do últimos anos.

Esta semana viu uma grande derrota no mercado de ações da Turquia, o Borsa Istanbul, com as ações dos bancos turcos caindo 35% na semana que terminou na segunda-feira passada, depois de registrar um rali estratosférico de 150% entre meados de julho e meados de setembro. Isso levou reguladores e corretores a realizar uma reunião de emergência, embora, no final, eles decidissem não intervir no mercado.

A causa da volatilidade? Primeiro, a alta inflação da Turquia levou os investidores a investir seu dinheiro em ações para proteger o valor de seus ativos. Mas foi o medo de uma inflação mais alta nos EUA e os consequentes aumentos das taxas do Federal Reserve que provavelmente desencadearam a queda repentina, acreditam os analistas.

A queda eliminou mais de US$ 12,1 bilhões em valor de mercado dos bancos de capital aberto do país.

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Isso ocorre porque as taxas de juros mais altas estabelecidas pelos EUA e um dólar mais forte resultante significam problemas para mercados emergentes como a Turquia, que importam seus suprimentos de energia em dólares e têm grandes dívidas denominadas em dólares e, portanto, terão que pagar mais por elas.

A derrota do mercado gerou chamadas de margem, que é quando as corretoras exigem que os investidores adicionem dinheiro em suas posições para amortecer as perdas em ações que compraram com “margem”, ou dinheiro emprestado. Isso fez com que as vendas subissem ainda mais, até que a principal câmara de compensação da Turquia, o Takasbank, anunciou na terça-feira uma flexibilização dos requisitos para pagamentos de garantias nas negociações de margem.

As ações bancárias e o Borsa como um todo se recuperaram ligeiramente com as notícias, com a bolsa subindo 2,43% desde o fechamento de segunda-feira às 14h00 em Istambul. O Borsa Istanbul ainda acumula alta de 73,86% no acumulado do ano.

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Mas analistas dizem que o desempenho positivo da bolsa não está alinhado com a realidade econômica da Turquia, já que eles aguardam a decisão da taxa de juros do banco central turco na quinta-feira.

Diante de uma inflação de pouco mais de 80%, a Turquia chocou os mercados em agosto com um corte de 100 pontos base para 13% na taxa de juros – mantendo a firme crença do presidente Recep Tayyip Erdogan de que as taxas de juros só aumentarão a inflação, contrariando os princípios econômicos amplamente difundidos. Tudo isso está ocorrendo em um momento em que grande parte do mundo está apertando a política monetária para combater a inflação crescente.

Observadores do país estão prevendo outro corte, ou no máximo uma suspensão, o que provavelmente significa mais problemas para a lira turca e para o custo de vida dos turcos.

Economistas da Capital Economics, com sede em Londres, prevêem um corte de 100 pontos-base na taxa.

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“Está claro que o banco central turco está sob pressão política para cumprir a política monetária mais frouxa de Erdogan, e está claro que Erdogan está mais focado no crescimento na Turquia, e não tão focado em combater a inflação”, Liam Peach, economista sênior de mercados emergentes da Capital Economics, disse à CNBC.

“Enquanto o banco central turco está sob tanta pressão, achamos que continuará com esse ciclo de corte de juros por talvez mais um ou dois meses… a janela de corte de juros é pequena.”

Timothy Ash, estrategista de mercados emergentes da BlueBay Asset Management, também prevê um corte de 100 pontos-base. Erdogan não precisará de uma justificativa para isso, disse Ash, citando eleições futuras como a razão por trás da mudança.

Os analistas do banco de investimento MUFG, por sua vez, preveem uma retenção na taxa atual de 13%.

Economistas preveem a continuidade da inflação alta e uma nova queda da lira, que já caiu 27% em relação ao dólar no acumulado do ano, e 53% no ano passado.

Erdogan, por sua vez, continua otimista, prevendo que a inflação cairá até o final do ano. “A inflação não é uma ameaça econômica insuperável. Eu sou um economista”, disse o presidente durante entrevista na terça-feira. Erdogan não é economista de formação.

Em relação ao efeito das decisões de Erdogan no mercado de ações turco, Ash disse: “O risco dessas políticas monetárias não ortodoxas é que elas criam má alocação de recursos, bolhas, que eventualmente estouram, causando grandes riscos à estabilidade macrofinanceira”.

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