Não procure o fundo do mercado de ações até que um dólar em alta esfrie. Aqui está o porquê.

Será difícil para o mercado de ações parar sua queda e encontrar um fundo enquanto o dólar americano continuar subindo em relação aos seus rivais, segundo analistas de mercado.

As ações globais sofreram uma semana contundente, com o S&P 500 na sexta-feira evitando por pouco o fechamento mais baixo do ano. Ao mesmo tempo, um importante índice do dólar americano disparou para o máximo em duas décadas, com o dólar subindo em relação às moedas rivais e semeando volatilidade nos mercados financeiros.

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Depois que o Fed elevou sua taxa básica de juros em 75 pontos base na quarta-feira, moedas como o euro EURUSD,
-0,03%,
Libra britânica GBPUSD,
-0,06%
e iene japonês USDJPY,
+0,69%
caiu ainda mais, enquanto o índice do dólar americano DXY,
+1,50%
na sexta-feira subiu para seu nível mais alto desde 2002 e registrou o maior avanço semanal desde março de 2020.

A libra caiu para uma baixa de 37 anos em relação ao dólar na sexta-feira, enquanto o euro caiu abaixo de US$ 0,98 pela primeira vez. A moeda caiu para uma nova baixa de 24 anos, antes do Japão dizer na quinta-feira que interveio para sustentar o valor da moeda, pela primeira vez desde 1998.

As moedas não americanas precisam se estabilizar antes que os mercados de ações internacionais possam encontrar um “fundo durável”, de acordo com Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research. Olhando para trás, um dólar forte em mercados tumultuados tem sido um sinal fundamental de estresse do mercado desde o início dos anos 2000, disse Colas em nota recente.

Ainda assim, a relação entre um dólar forte e a turbulência do mercado global é um problema de “galinha e ovo”, disse Brian Storey, gerente sênior de portfólio da Brinker Capital Investments.

A recuperação contínua do dólar ocorre quando os investidores abandonam os ativos considerados arriscados enquanto procuram refúgios em meio ao medo de uma recessão global. A alta do dólar também é em parte resultado de transações de carregamento de moedas, em que os investidores emprestam moedas de baixo rendimento, como o iene japonês, e as convertem em moedas de alto rendimento, como dólares americanos, para capturar taxas de juros mais altas, disseram analistas.

A taxa dos fundos federais dos EUA atualmente tem uma meta de 3%-3,25%, enquanto o banco central japonês manteve suas taxas de juros negativas.

“À medida que o Fed fica mais agressivo, a renda fixa e os rendimentos dos EUA estão subindo rapidamente, e isso está atraindo dinheiro para os EUA”, disse Brent Donnelly, presidente da Spectra Markets. “Há também um ciclo de feedback, onde os rendimentos mais altos estão deixando as pessoas nervosas e vendendo ações, o que também leva a um porto seguro de compra de dólares”, disse Donnelly.

A Tesouraria de 5 anos TMUBMUSD05Y,
3,987%
rendimento na sexta-feira atingiu seu nível mais alto desde novembro de 2007, enquanto o rendimento de 2 anos TMUBMUSD02Y,
4,211%
continuou sua escalada em direção a uma alta de 15 anos.

Ver: Um crash histórico do mercado global de títulos ameaça a liquidação dos negócios mais lotados do mundo, diz BofA

Como o rali do dólar pode desacelerar?

Uma pausa no aperto monetário pelo Federal Reserve pode servir para desacelerar o avanço do dólar. No entanto, com a inflação permanecendo aquecida e o Fed resoluto em sua luta contra a inflação, essa parece ser uma perspectiva distante.

Autoridades do Fed sinalizaram na quarta-feira que tolerariam um pouso forçado, com a economia potencialmente entrando em recessão, como parte de seu esforço para reduzir a inflação. De acordo com a previsão do Fed, a taxa de desemprego subirá para 4,4% no próximo ano, o que é 0,7% superior à taxa de desemprego atual. Na história, nunca houve uma situação em que a taxa de desemprego subiu mais do que cerca de 0,5% sem que a economia entrasse em recessão.

“Até que algo se quebre, provavelmente nos mercados de crédito, o Fed permanecerá hawkish”, disse Donnelly. “O que acabará quebrando esse ciclo serão explosões no crédito e nas ações que eventualmente levarão o Fed a enviar uma mensagem diferente”, disse ele.

Alguns investidores também mantêm sua esperança em ações coletivas dos bancos centrais globais para conter a alta do dólar.

“No passado, quando isso se tornasse desconfortável, diríamos que não podemos descartar um esforço mundial coordenado dos bancos centrais para impedir o aumento do dólar, porque está causando muitos problemas”, observou Mace McCain, presidente e chefe de investimentos Diretor da Frost Investment Advisors.

McCain citou o Plaza Accord, um acordo conjunto assinado em 1985 pelas maiores economias do mundo para desvalorizar o dólar americano em relação ao franco francês, ao marco alemão, ao iene e à libra, intervindo nos mercados de câmbio.

No atual ambiente de mercado, ainda pode ser a jogada mais segura para os investidores manter ativos denominados em dólares americanos, embora também devam se preparar para a possibilidade de o mercado global de ações, ou o dólar, se estabilizar em algum momento nos próximos trimestres, disse Andar do Brinker.

Todos os três principais índices de ações terminaram a semana em perdas. O Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,00%
perdeu 1,6% durante a semana passada, encerrando sexta-feira em seu menor nível desde 20 de novembro de 2020. O S&P 500 SPX,
-1,72%
caiu 1,7%. O Nasdaq Composto COMP,
-1,80%
caiu 1,8% na semana.

Na próxima semana, os investidores estarão de olho no índice de preços das despesas de consumo pessoal, um importante indicador de inflação, a ser divulgado na sexta-feira.

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