O Fed vê dor econômica à frente. Os mercados de ações estão sentindo isso agora.

As bolsas de valores afundaram na sexta-feira, dando continuidade a uma forte queda que começou em agosto, quando os investidores tentam lidar com os ventos contrários econômicos nos Estados Unidos e em todo o mundo, que provavelmente só piorarão.

Os principais índices de ações fecharam a semana com perdas, encerrando a quinta queda nas últimas seis semanas. A média industrial Dow Jones caiu 483 pontos, ou 1,6 por cento, no fechamento de sexta-feira, e caiu abaixo da marca de 30.000. O índice evitou por pouco fechar em território de baixa, uma queda de 20 por cento em relação à sua alta anterior. O S&P 500 caiu 1,7% e o Nasdaq Composite 1,8%.

O Federal Reserve prometeu manter a inflação sob controle – mesmo que desacelerar a economia signifique aumento do desemprego e que famílias e empresas sintam alguma dor. E embora o movimento do Fed de aumentar as taxas de juros nesta semana fosse amplamente esperado, os mercados de ações já estão sentindo essa dor.

“O equilíbrio contínuo do Fed entre restaurar a estabilidade de preços em troca de problemas econômicos agitou os mercados, pois as esperanças de um pouso suave estão desaparecendo rapidamente”, disse Nicole Tanenbaum, sócia e estrategista-chefe de investimentos da Checkers Financial Management. “A política monetária é um instrumento contundente, e os investidores estão preocupados com a possibilidade de o Fed ir longe demais antes de poder avaliar com precisão os efeitos de sua política na economia.”

As más notícias do mercado – e a previsão do Fed de uma economia em forte desaceleração – também podem afetar as campanhas para as eleições de meio de mandato deste outono no Congresso, onde os republicanos esperam que os eleitores culpem o presidente Biden e os democratas pela alta inflação. A inflação tornou-se uma questão um pouco menos saliente entre os eleitores, já que as pessoas dizem que estão se sentindo melhor com a economia e obtendo algum espaço para respirar com a queda dos preços da gasolina. Mas a turbulência nos mercados pode se tornar um tema quente na trilha.

O peso total das ações do Fed desde março – já elevando uma taxa de juros em 3 pontos percentuais, com mais aumentos ainda por vir – pode não ser sentida até o final deste ano ou no próximo. Mas os mercados financeiros estão aceitando a promessa do banco central e enviando alarmes de volta – deixando claro que não importa quantas vezes as autoridades do Fed digam que farão o que puderem para esmagar a inflação, a ideia ainda abala Wall Street.

“Acredito que provavelmente vai piorar antes de melhorar”, disse Dan Ives, diretor administrativo e analista sênior de pesquisa de ações da Wedbush Securities.

Analistas dizem que a queda não é apenas sobre os movimentos do Fed até agora, mas também sobre um maior aperto à frente, e a crescente probabilidade de que o Fed não consiga reduzir a inflação sem causar uma recessão. Esse tipo de desaceleração também pode ricochetear rapidamente nos lucros corporativos.

“Um pouso suave seria muito desafiador, e não sabemos – ninguém sabe – se esse processo levará a uma recessão ou, em caso afirmativo, quão significativa essa recessão seria”, disse o presidente do Fed, Jerome H. Powell, na quarta-feira, após anúncio de taxa do Fed.

Aumentos superdimensionados das taxas são o novo normal do Fed

O banco central está correndo para esfriar a economia e baixar os preços ao consumidor. As autoridades ainda não estão vendo progresso suficiente. Mas o nervosismo do mercado reflete uma economia doméstica e global já encaminhava-se para uma desaceleração.

Os preços do petróleo caíram para os níveis mais baixos desde janeiro. O setor de energia do S&P também caiu mais de 6%.

Ações em grandes empresas de tecnologia, incluindo Apple, Amazon, Microsoft e Meta Platforms, caíram na sexta-feira. (O presidente da Amazon, Jeff Bezos, é dono do The Washington Post.) O Goldman Sachs cortou sua previsão de fim de ano para o S&P 500, impulsionado em grande parte pela alta das taxas de juros. Por outro lado, os rendimentos dos títulos subiram esta semana após o último aumento de juros do Fed, e as taxas do Tesouro de 2 e 10 anos atingiram máximas não vistas há mais de uma década.

Os principais índices de mercado caíram significativamente no ano até agora, embora o longo mercado em alta que durou até recentemente signifique que eles ainda estão em alta de mais de 30% nos últimos cinco anos.

Más notícias econômicas podem se tornar uma questão política. O líder da minoria da Câmara, Kevin McCarthy (R-Calif.), anunciando a agenda oficial da campanha do GOP na sexta-feira, tocou no tema: “Queremos uma economia forte. Isso significa que você pode encher seu tanque. Você pode comprar os mantimentos. Você tem dinheiro suficiente para ir à Disneylândia e economizar para o futuro – que os contracheques cresçam, eles não diminuam mais”.

O brutal perto do semana veio depois o Fed elevou as taxas mais uma vez em três quartos de ponto percentual, seu terceiro movimento desse tipo e quinto aumento do ano em sua luta contra a inflação. O aumento de quarta-feira teria sido considerado absurdamente grande até recentemente. Mas as autoridades do Fed querem empurrar as taxas para além da zona “neutra” de aproximadamente 2,5%, onde as taxas não desaceleram nem estimulam a economia, e para o “território restritivo” que reduz a demanda do consumidor.

A taxa de juros de referência do Fed agora está entre 3% e 3,25%, e as autoridades esperam que ela ultrapasse 4% até o final do ano, bem no que é considerado restritivo.

Por que o Fed aumenta as taxas de juros?

Essa taxa não controla diretamente as taxas de hipotecas e outros empréstimos. Mas influencia o quanto os bancos e outras instituições financeiras pagam para emprestar, o que ajuda a impulsionar os preços dos empréstimos de forma mais ampla. E, crucialmente, as próprias comunicações do Fed – sejam observações de funcionários do Fed ou projeções econômicas dos formuladores de políticas – são fundamentais para moldar as condições financeiras e fazer com que os mercados comecem a precificar os aumentos de taxas que ainda estão por vir.

A política monetária opera com defasagem, e os aumentos de juros do Fed até agora não levaram a uma inflação significativamente mais baixa ainda. Mas os movimentos estão aparecendo na economia de outras maneiras.

“As condições financeiras geralmente são afetadas bem antes de anunciarmos nossas decisões”, disse Powell nesta semana. “Então as mudanças nas condições financeiras começam a afetar a atividade econômica com bastante rapidez, dentro de alguns meses. Mas é provável que leve algum tempo para ver todos os efeitos das mudanças nas condições financeiras sobre a inflação.”

Cinco gráficos explicando por que a inflação é tão alta

Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, disse que os operadores também estão nervosos sobre como os movimentos do Fed serão ampliados à medida que outros bancos centrais também intensificam suas lutas contra a inflação. O Fed estava entre uma lista de bancos centrais globais a aumentar as taxas nesta semana – o Banco da Inglaterra elevou sua taxa em meio ponto percentual na quinta-feira, por exemplo, e alertou que o Reino Unido já pode estar em recessão. O medo é que as economias de muitas nações não sejam capazes de resistir a uma desaceleração extrema. Os aumentos de juros do Fed também significam maiores encargos de dívida para os países pobres.

As ações europeias também caíram acentuadamente na sexta-feira, em parte depois que o Reino Unido anunciou uma série abrangente de cortes de impostos para amortecer uma recessão.

Economistas e traders temem que, como os formuladores de políticas fazem grandes mudanças ao mesmo tempo, correm o risco de exagerar, não apenas para suas próprias economias, mas para o mundo.

“Síncrono, não sincronizado”, disse Swonk sobre os movimentos consecutivos de vários bancos centrais. “Isso não foi planejado.”

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